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摘要：中宝新材于2022年12月29日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是东北领先的生物降解塑料产品生产商。2021年收入为人民币2.57亿元，净利润0.78亿元；2022年前9个月收入为2.14亿元，净利润0.45亿元，毛利0.86亿元。
LiveReport获悉，成立源于2014年的中宝新材集团有限公司China Treasures New Materials Group Ltd.（以下简称“中宝新材”）于2022年12月29日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾于2022年6月7日递表，这是该公司第2次递交上市申请，独家保荐人为东吴证券(香港)。
公司主要在中国东北开发及制造生物降解塑料产品，主要包括(i)生物降解连卷袋；(ii)生物降解购物袋；及(iii)生物降解包装缠绕膜；公司亦从事不可生物降解汽车塑料部件的开发与制造。
单先生曾参与讨论及制定生物降解塑料购物袋的国家标准(即“GB/T38082-2019”)，随后国家市监局及中国国家标准化管理委员会于2019年10月颁布该标准。于最后可行日期，“GB/T 38082-2019”为中国生物降解塑料购物袋的唯一国家标准。
公司产品的业务营运的主要阶段如下：
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竞争优势
(i)公司是中国领先的一次性生物降解塑料产品制造商；
(ii)公司投资研发及制造生物降解塑料产品；
(iii)公司的产品受严格的质量控制；
(iv)公司已与主要客户建立稳定业务关系；
(v)公司拥有经验丰富的管理团队。
公司资料：
官网：www.jl-ks.cn
公司地址：中国吉林省长春市九台经济开发区卡伦工业南区经二路3号
香港地址：香港湾仔谭臣道98号运盛大厦13楼B室
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财务分析
截至2021年12月31日止3个年度、2021年及2022年前9个月：
收入分别约为人民币1.03亿元、1.67亿元、2.57亿元、1.9亿元及2.14亿元，年复合增长率为58.11%；
毛利分别约为人民币0.42亿元、0.7亿元、1.13亿元、0.85亿元及0.86亿元，年复合增长率为64.89%；
净利润分别约为人民币0.27亿元、0.49亿元、0.78亿元、0.62亿元及0.45亿元，年复合增长率为69.98%；
毛利率分别约为40.52%、42.07%、44.06%、44.67%及40.16%；
净利率分别约为26.43%、29.55%、30.54%、32.67%及21.25%。
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公司过去三年收入、毛利、净利润、毛利率和净利率都呈现快速上涨态势，其中利润的增长最为迅速，年复合增长率达到70%；
公司2022M9收入增速有所放缓，净利润下滑26.8%；毛利率小幅降至40.16%，净利率降至21.25%；
2022M9公司存货0.34亿、贸易应收0.8亿、账上现金0.87亿、流动负债0.89亿、经营活动现金流降至0.29亿元。
行业前景
2016年至2021年，中国一次性生物降解塑料产品销售收益总额由人民币3,386.3百万元增至人民币9,099.5百万元，复合年增长率为21.9%。2016年至2021年，快递包装、一次性餐具、一次性生物降解购物袋及其他一次性生物降解塑料产品的销售收益分别以19.5%、22.1%、22.2%及15.1%的复合年增长率增长。中国一次性生物降解塑料产品的销售收益总额预计至2026年将达人民币43,496.3百万元，2021年至2026年的复合年增长率为36.7%。2021年至2026年，中国快递包装、一次性餐具、一次性生物降解购物袋及其他一次性生物降解塑料产品的销售收益预计将分别以33.1%、38.0%、37.0%及21.0%的复合年增长率增长。
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于2016年至2021年，汽车零件工程塑料产品的销售收益由人民币32,801.1百万元增加至人民币46,511.2百万元，复合年增长率为7.2%。未来，随着汽车轻量化趋势的发展及汽车（尤其是新能源汽车）产量的增加，预计2026年汽车零件工程塑料产品销售额将达到人民币64,227.2百万元，2021年至2026年的复合年增长率为6.7%。
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行业地位
中国的一次性生物降解塑料产品市场分散，于2021年12月31日约有1,200名市场经营者。按2021年一次性生物降解塑料产品的销售收益计算，中国五大一次性生物降解塑料产品制造商约占13.4%。公司于中国所有一次性生物降解塑料产品制造商中排名第四，2021年占市场份额约2.6%。
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中国东北一次性生物降解塑料产品市场相对集中，按2021年一次性生物降解塑料产品销售收益计，五大一次性生物降解塑料产品制造商约占53.9%。按2021年生物降解塑料产品销售收益计，公司在中国东北所有一次性生物降解塑料产品制造商中排名第一，市场份额为29.6%。
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中国的汽车零件工程塑料产品市场有超过10,000名营运商，市场分散，每名营运商均有各自的重点产品类别。以2021年的销售收益计算，公司占汽车零件工程塑料产品市场约0.04%。
同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：金发科技(600143.SH)。
金发科技股份有限公司的主营业务为化工新材料的研发、生产和销售。其主要产品包括改性塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、轻烃及氢能源和医疗健康高分子材料产品等6大类。金发科技的完全生物降解塑料研发及产业化工作历经18年，已建成年产18万吨PBAT生产线，目前是全球PBAT产能规模领先的企业之一。金发生物自主开发的ECOPOND生物降解聚酯及系列改性材料，拥有完全自主核心知识产权，符合GB/T38082-2019、EN 13432、ASTM D6400等国内外权威生物降解标准，拥有中国NTSQP、欧盟TUV AUSTRIA、美国BPI、澳洲ABA等国内外权威检测认证机构颁布的检测报告和认证证书。
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主要股东
张女士及Lvsetianye Technology以及单先生、Lvsesenlin Technology、Daziran Technology及CPEP Holdings均视为公司的控股股东。
截至最后可行日期，张女士通过全资拥有的公司Lvsetianye Technology实益拥有公司约47.0470%股份。Lvsetianye Technology为张女士的投资控股实体，除持有股份外，并无营运。单先生通过全资拥有的公司Lvsesenlin Technology 、Daziran Technology及CPEP Holdings实益拥有公司约43.3114%股份。该等公司为单先生的投资控股实体。Lvsesenlin Technology 、Daziran Technology及CPEP Holdings分别持有公司约18.6448%、12.6666%及12.0000%的股份。张女士及单先生为公司的创办人兼执行董事，彼等为配偶。
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管理层情况
张玉秋女士，47岁，联合创始人、董事会主席、执行董事兼控股股东，负责监督公司的营运，并分管公司的研发工作。为单先生的配偶。共同创立公司之前，曾创立长春市航通物流有限公司及长春开顺物流有限公司。取得中国长春市职工大学经济企业管理文凭。
单玉柱先生，49岁，执行董事、首席执行官兼控股股东、执行董事，负责监督公司的整体策略规划以及一般管理及日常营运，并领导公司的研发工作。为张女士的配偶于。创立公司拟之前，为中国人民武装员警部队长春市消防支队的驾驶员。后加入长春市运输经营总公司并提供物流服务。在生物降解塑料行业亦广获认可。为中国GB/T38082-2019标准(由国家市监局及中国国家标准化管理委员会颁布的生物降解塑料购物袋标准，于2019年10月颁布)的起草人之一，参与草拟有关标准。获得中国黑龙江工商职业技术学院工商管理学士学位。
李溪泉先生，50岁，执行董事、公司行政部副总裁兼投资者。负责监督公司的日常行政及人力资源管理。拥有超过10年投资经验及近20年不同行业的企业管理经验。于沈阳军区部队保险服务中心工作。于黑龙江省经纬文化传播有限公司担任行政经理，投资黑龙江省七台河市的酒店业务，在佳木斯市东方医院有限责任公司担任行政总经理。获得中国黑龙江财经学院经济与管理学士学位。
李鹏先生，28岁，执行董事兼生产部副总裁。负责监督公司的生产营运及质量控制。获得中国黑龙江工商职业技术学院机电一体化技术专业的学士学位。
上市前融资
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中介团队
据捷利交易宝数据统计，中宝新材中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，所保荐的项目数据表现较好；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
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保荐人承销历史业绩
东吴证券近期保荐的首日破发率为0%。
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舆情分析
目前通过企查查网站无法查到中宝新材集团有限公司的任何负面消息（开曼成立），通过查询其运营主体公司长春广科科技有限公司，发现具有如下风险提示：
10个周边风险中，主要为公司投资的吉林省开顺新材料有限公司与他人的买卖合同纠纷、金融借款合同纠纷以及动产抵押融资等；
45个预警提醒中，主要都是公司投资的吉林省开顺新材料有限公司的投资人及主要人员变更、注册资本及注册地址变更等。
整体来看，公司各项风险属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。
近期港股IPO市场情况
据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为74.72亿，其中最大市值为近期上市的卫龙，最小市值为步阳国际；发行PE均值为14.13倍，PE整体水平接近中位数；申购人数均值为11255；超购倍数上，均值为25.63倍左右；基石占比上，目前基石比例均值回升至51.65%，整体来说，基石比例均值近期有所回升；
暗盘及首日收益率上，12月中旬，花房、濠暻、高视及美皓先后上市，其中花房表现最佳，其余均一般，随之15日三股同上，分别为步阳国际、卫龙及3D MEDICINES-B，其中表现最好的是3D MEDICINES-B；12月下旬，上美股份暗盘微跌，首日收平，紧随其后的思派健康及业聚医疗则表现较好。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为1.24%，而首日约为4.30%。
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