以“三中一华”为代表的龙头券商业绩依旧领先中小券商，但在第一梯队内部，业绩分化明显
文｜《财经》记者 张欣培 周楠
编辑｜杨秀红
2023年上半年，头部券商交出了一份差强人意的成绩单。
整体来看，根据Wind（万得）数据统计，营收排名前十的券商上半年营收规模均超百亿元，合计规模达1647亿元，同比增长0.67%，占所有上市券商的60.84%；净利润排名前十券商合计实现净利润533亿元，同比增长2.3%，在所有券商中占比64.84%。
从第一梯队业绩增长率方面看，多家头部券商增长率为负。在营收增长方面，有五家券商实现负增长；在净利润方面，有三家券商出现了负增长。国泰君安与中信建投的营收与净利润双双出现负增长。
海通证券在2022年排名大幅下滑之下，今年上半年，营收排名上升四位至行业第五。但是，公司增收不增利，在实现营业收入40%增长的同时，净利润同比下滑了19.51%。
从数据上看，第一梯队十家券商在业绩方面头部效应依然十分明显。且阵营内部成员十分稳定，与2022年相比并无太大变化。以“三中一华”为代表的龙头券商业绩依旧领先中小券商，但在第一梯队内部，业绩分化明显。
前十营收均超百亿
龙头券商中信证券依然稳坐一哥宝座。无论是营业收入亦或净利润都稳稳居于第一。上半年，中信证券实现营业收入315亿元，净利润为113.06亿元。其是唯一一家净利润超过百亿的券商。
营收排在第二与第三位的分别是华泰证券、国泰君安，两者仅有不足4000万元的营收差距，分别为183.69亿元与183.34亿元。2022年上半年，国泰君安营业收入195.54亿元，位列第二。而在今年，其以微小差距暂落第三。
中国银河以174.14亿元的营收居于第四位，与上年同期相比，排名下滑一名。
排在第五的是海通证券。今年上半年，营收排名上升最快的头部券商当属海通证券。其营收的排名由2022年同期的第九名上升至第五名。但是，若与之前相比，海通证券仍较为落后。海通证券作为第一梯队阵营里的头部券商，其排名曾经长时间在第二与第三名之间徘徊。
营收排名第六与第七位的分别是中信建投与广发证券，2023年上半年分别实现营业收入134.65亿元与132.38亿元。
排名第八至第十位的公司分别为中金公司、申万宏源、招商证券。
中金公司与申万宏源营收差距也很小。中金公司上半年实现营收124.21亿元，业内排名第八。申万宏源以不足2亿元的差距位于中金公司之后。招商证券则以107.94亿元的营业收入排在第十位。而这十家也是所有券商中仅有的营收超过百亿的券商。
从数据上看，多家券商在营收排名上差距甚小，这也直接反映了头部券商的竞争激烈程度。
在营业收入增长率方面，排名前十的券商有五家同比实现了增长，五家出现了下滑。
增长幅度最大的当属海通证券，2023年上半年营收同比增长了40.18%。排在第二位的是华泰证券，上半年营收增长13.63%。此外，广发证券、中金公司、招商证券营收分别实现了4.2%、2.4%、1.6%的增长。其他五家券商的营收则有不同程度的下滑。
数据来源：Wind数据
净利润表现分化
从净利润方面看，中信证券以113.06亿元的净利润遥遥领先。排在第二位的华泰证券净利润为65.56亿元。国泰君安以57.42亿元的净利润水平位列第三。
排在第四位至第七位的分别为中国银河、招商证券、广发证券、中信建投，且净利润水平均在40亿元-50亿元之间。
海通证券上半年实现净利润38.30亿元，居于第八位。与2022年上半年相比，排名下滑四名。2022年上半年，海通证券在净利润上的排名是行业第四。尽管今年上半年海通证券在营业收入排名上实现了较大提升，但是增收不增利，净利润排名却下滑了四名。尽管海通证券在排名上已经有所上升，但作为一家老牌头部券商，一时落后之下，并没有快速追赶上来。
排在第九位的是申万宏源，实现净利润37.48亿元。国信证券排名第十，净利润为35.90亿元。中金公司以将近3000万元的差距未能进入净利润排名前十。上半年，中金公司实现净利润35.61亿元。
从净利润增速上看，排名前十的券商中有六家实现了正增长，四家出现负增长。增长幅度最大的为华泰证券，2023年上半年净利润同比增长21.96%。这也助力其净利润排名由2022年上半年的第三位上升至第二位。
中国银河、申万宏源、招商证券的表现也可圈可点。2023年上半年净利润同比增长幅度均超过了10%。广发证券净利润同比增长8.11%。
有三家券商净利润同比出现下滑。其中，表现较差的当属海通证券，上半年净利润同比下降19.51%，在头部券商中下降幅度最大。这也导致其净利润排名由2022年上半年的第四下降至今年上半年的第八。国泰君安净利润同比下滑9.90%、中信建投同比下滑1.55%。
虽然在行业排名上，今年上半年龙头券商依旧锁定了行业前列席位，但与自身以往业绩表现相比，部分龙头业绩下滑——国泰君安营收、净利同比双双下滑；海通证券营收实现增长，但净利润下滑近两成。
数据来源：Wind数据
投行业务承压
具体到主营业务方面，今年上半年，券商自营业务表现较为突出，而经纪、投行业务收入普遍承压。
平安证券分析称，上半年权益市场宽幅震荡，市场交易量整体弱修复。（券商）自营业务在低基数背景下明显改善，驱动上市券商业绩修复。投行业务方面，2023年上半年IPO（首次公开募股）承销规模同比下降33%、再融资与债承规模分别同比增长6%和11%，导致上市券商合计投行净收入为238亿元，同比下降8.7%。
投行素来是龙头券商的“必争之地”。不过，今年上半年，部分头部券商失守投行阵地。
招商证券今年上半年实现营业收入107.94亿元，同比增长1.63%；归母净利润47.27亿元，同比增长10.14%。主营业务上，投资银行成为收入下滑最大的业务条线。
招商证券半年报显示，除投资及交易业务营收增长104.19%外，招商证券其他各项主营业务的营收均出现一定程度下滑。
其中，投资银行业务收入同比下滑43.46%，投资管理业务同比下滑15.6%，财富管理和机构业务同比下滑7.58%，其他业务同比下滑8.65%。
进一步来看，今年上半年，招商证券投资银行业务手续费净收入4.47亿元，同比下降44.43%，公司称主要因IPO业务收入减少。
招商证券还提到，报告期内，受全面注册制落地主板审核平移、发行人业绩波动等影响，公司IPO发行项目数量同比下降。
半年报显示，招商证券2023年上半年首次公开发行项目数量两个，主承销金额21.88亿元，2022年同期分别为四个、68.43亿元；再融资发行项目数量七个，主承销金额47.4亿元，2022年同期分别为七个、159.01亿元。
今年上半年营收和净利润双降的国泰君安，其投行业务亦出现下滑。
从主营业务来看，除了投资管理、国际业务，国泰君安其余业务条线上半年收入均出现下滑。
据公司中报，今年上半年，国泰君安机构与交易、财富管理、投资银行业务分别录得收入75.95亿元、52.23亿元和14.72亿元，同比分别下降17.01%、15.74%和25.18%。
在此前披露的2023年半年报业绩快报中，对上半年的经营情况，国泰君安称，市场波动导致多项业务手续费净收入下滑。
据公司7月29日公告，2023年上半年，国泰君安加强主营业务核心能力建设，资产管理业务手续费净收入、投资收益等有所增长。
“但受市场因素等影响，公司的经纪业务手续费净收入、投资银行业务手续费净收入以及利息净收入等有所减少，使得公司归属于上市公司所有者的净利润同比下降。”国泰君安称。
不过，因华安基金作为子公司纳入合并报表范围，今年上半年国泰君安资管业务收入增长明显。统计期内，公司资产管理业务手续费净收入20.89亿元，同比增长近256%。
海通证券投行业务也表现不佳。
在主营业务收入方面，海通证券上半年交易及机构业务“爆发式”增长，其余多项业务收入同比下滑。
据公司2023年中报，今年上半年，公司交易及机构业务收入22.56亿元，同比增幅574.55%。对此，海通称，主要原因为公司把握市场结构性机会，积极优化持仓结构，多措并举控制风险，实现长期稳健投资收益。
但海通证券财富管理、投行、资管业务均出现收入下滑。上半年，海通证券三项业务分别实现营收 41.44亿元、21.45亿元和12.97亿元，同比分别下降14.59%、13.18%和20.88%。
其中，对于投行业务下滑，公司解释称，主要因上半年全市场 IPO承销规模同比下降，公司股权承销收入减少。
