零食集合店依靠低价“扰乱”着传统超市的零食饮料板块，其中部分地区的商超里已经有约30%的份额被零食店替代。
以特仑苏纯牛奶为例，12盒装的价格在零食店为49.9元/箱，而传统商超则为68元/箱。对比不同商品的价格，零食店通常比商超、便利店便宜30%左右。
部分商品在各零售渠道价格对比
数据来源：小红书，京东到家，草根调研，招商证券
从零食量贩渠道发展看，各地品牌都在“野蛮增长”，如湖南的零食很忙、零食优选、戴永红，四川的零食有鸣、零食魔珐，江西的赵一鸣，浙江的老婆大人，福建的糖巢等。
以零食很忙为例，公司2017年成立后，18年门店到百家；22年3月破千家；到23年6月已达到3000家。
虽然业态整体依旧有较大的增长空间，但加盟商亏钱、关店潮的情况同样在上演。疯狂的背后可谓隐忧重重。
外患：
首先，业态背后的零食行业未来增长有限，2023年我国零食行业的市场规模预计约11247亿元，由于整体消费疲软，同比下滑3.5%；未来几年则基本维持在2%-3%的增速。
中国零食行业市场规模及预测情况
数据来源：艾媒咨询
这种趋势同样在国内代表企业23年中报上有所体现：
良品铺子上半年营收39.9亿元，同比下滑18.6%，归母净利润1.9亿元，同比下滑2.0%；三只松鼠营收28.9亿元，同比下滑29.7%；洽洽食品营收26.9亿元，同比持平，归母净利润2.7亿元，同比下滑23.8%；来伊份营收21.1亿元，同比下滑8.8%，归母净利润0.5亿元，同比下滑50.8%。
在外部环境增长有限的情况下，零食量贩业态只能通过抢占其他渠道来确保增长，其中的核心即通过薄利吸引消费者从而提高规模。
内忧：
从盈利能力看，目前门店最多的零食很忙的毛利率在18%左右，相较零食品牌普遍30%-40%的水平有明显差距。
量贩渠道通过压低价格换取更多客流，产品种类上，通过买手选品、厂家合作直供等策略丰富SKU数量、确保产品更新频次。
头部零食店SKU基本接近2000，且每月定期更新10%-20%的产品，通过产品矩阵的迭代及优质产品的复购，实现长远的客流变现。
零食量贩店与商超加价情况
数据来源：渠道调研，华创证券
注：假设同一物品，成本标准化为1，纵轴代表各个渠道的加价，图中百分比为毛利率
同时，零食店的低投资门槛以及部分传统零售企业开始涉足量贩模式，导致入局玩家激增。据安信证券调研数据，以零食很忙、赵一鸣为例，初始投资金额为50-60万元，月销为30-50万元，毛利率约18%，主要发力二三四线城市，租金及人工相对较低，净利率约8%。
低门槛带来的同质化竞争和低盈利能力意味着零食店即便抢占了商超等渠道，内部也会发生严重“内卷”。
除此之外，量贩业态不适合北方已基本得到印证，这意味着零食店在全国范围布局存在局限。零食店薄利多销的模式极为考验企业的供应链和运营管理能力，北方较南方存在以下差异：
货源及物流——北方以重工业为主，食品、包装等轻工业较少，相对应的零食运输半径较长；北方城市之间间隔较大，仓配端的规模效应较难实现；城市规划——北方过街需要通过天桥、地道的频率更高，导致道路两侧的客群较为割裂；城市的居住、工作、商业区区分明确且距离较远，商业区、生活区的最佳营业时间皆是仅为半天；气候——北方冬天气温较低，居民出门意愿不高，冬季不少社区业态的生意较为冷清，无法支撑零食量贩单日高客单数。
发展趋势：
零食赛道一直是通过渠道取胜，渠道的变革往往会带动品牌的崛起：
商超渠道（2000-2013）：洽洽、旺旺等代表企业借助商超快速铺货，实现全国化；电商渠道（2013-2020）：三只松鼠、良品铺子、百草味等代表企以 OEM 轻资产运营方式，借助电商红利崛起；多元化渠道（2020-至今）：零食店、直播电商等新渠道快速发展，盐津铺子、甘源、劲仔食品率先把握红利。
整体来看，渠道向着高性价比的趋势发展。对零食店而言，目前依旧处于增量市场，因此跑马圈地阶段最有效的途径还是通过更低的价格来吸引消费者，快速扩张来扩大规模效应可以进一步让企业降低拿货成本。
同质化的情况使得门店规模和供应链水平在短期无法成为品牌的“护城河”，但是放在更长时间里，规模趋于饱和、动销下降时，供应链的优势将显现。
由于零食店通常具有地域性，对于头部品牌而言，通过兼并与收购以实现核心区域外扩张是成本投入最少，且开发速度较快的一种方式。未来或将形成全国性品牌，最终对区域品牌形成打击的局面。
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